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發(fā)布日期：2014-08-04 11:30:40 訪問次數：1439
一、上周(7.28-8.1)鋼市回顧：
7月份的最后一周，國內鋼價震蕩調整，期間有小幅的試探性反彈，但在下游采購乏力的拖累下，鋼價整體偏弱，市場心態(tài)也較為糾結。
1.1、市場變化：Q345B方管價格漲跌互現，求穩(wěn)意識強烈
月底回籠資金壓力增強，加上高溫多雨繼續(xù)限制市場實際需求釋放，出貨量偏低，且成本市場支持偏弱;因此雖在期鋼的反彈刺激下有上漲之心，然終究基礎不牢，出現上下窄幅震蕩的掙扎性行情，交投氛圍偏弱。
下表為重點城市各品種鋼價一周以來走勢情況;見監(jiān)測數據如下：
7.28~8.01重點品種鋼材均價一周漲跌表(表一)：
國內重點城市分品種國內鋼材價格走勢情況(如下圖)：
1.2、成本：進口礦小幅反彈，其余持穩(wěn)觀望
鋼鐵爐料市場企穩(wěn)明顯，原料價格在上周內雖有反復，但總體沒有大的變化，除進口礦、鋼坯微漲，廢鋼、國產礦、冶金焦等原料均持穩(wěn)運行，交投偏弱。
7.28~8.01鋼鐵爐料市場價格漲跌情況表(表二)：
從近期鋼鐵爐料市場價格走勢來看，對照鋼廠的生產成本，約小幅上升20元/噸左右，而鋼價漲跌均不明顯，因此核算發(fā)現，以螺紋鋼為例，當前大多數鋼廠的噸鋼盈利尚未維持在100元以上;不過8月初沙鋼等主流鋼廠最新一起調價以穩(wěn)中小幅下調為主，主要是此前鋼廠訂單完成不好，內部庫存積壓嚴重，為了去庫存，考慮讓利市場，吸引代理商訂貨。鋼廠在成本壓力回升后，非但沒能向市場轉移成本，反而讓利，那么必然會反過身來壓制原料成本，以保證利潤，因此筆者認為，后期鋼廠還將繼續(xù)壓制原料市場。
主要港口鐵礦石庫存依然高位，鋼廠采購又謹慎，壓價意圖強烈，因此筆者認為近期原料市場延續(xù)穩(wěn)中窄幅調整格局難改。
1.3、供求：需求未改善，淡季供應壓力加大
雖然終端需求面并未改善，但在多數商家低庫存格局下，部分商家存在一定程度的補庫存交易行為，促使市場交投尚屬正常。終端采購依然偏弱，持續(xù)的高溫多雨，繼續(xù)影響戶外工程施工進度，限制建筑鋼材需求基本面的改善。另外7月中國制造業(yè)PMI為51.7%，為今年升幅，且持續(xù)5個月上升，其中生產和市場需求雙雙加速增長，表明我國制造業(yè)穩(wěn)中向好的趨勢更加明顯;但短期內在板材市場并未能形成明顯的需求釋放。從現貨市場的交投氛圍偏低來看，我們只能判斷認為，鋼廠繼續(xù)擴大直供以及通過鋼鐵電商平臺等路徑在很大程度上分流了傳統(tǒng)市場的份額，使得傳統(tǒng)市場交投無法反饋真實的終端需求釋放。
在現貨市場交投氛圍偏弱的情況下，我國的鋼材社會庫存仍舊在低位下降，老生常談，商家在月底不愿拿貨，手中資源依然偏緊張，在一定程度上支撐市場信心。另外隨著夏季用電高峰的到來，部分鋼廠雖有檢修增加，然中小鋼廠見利增產也普遍存在，上半年國內粗鋼日均產量達到227萬噸，再創(chuàng)歷史新高，淡季供應壓力日益明顯，且目前我國粗鋼產能上升至11.4億噸，嚴重過剩的產能給市場帶來更大的壓力。
1.4、宏觀方面，利好繼續(xù)增強
來自宏觀方面的消息顯示，我國鋼鐵行業(yè)外部利好因素還在繼續(xù)改善。
【7月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升】：8月1日，官方和匯豐銀行發(fā)布的7月份制造業(yè)PMI終值一漲一降;官方7月制造業(yè)PMI為51.7%，為今年升幅和持續(xù)5個月的回升;匯豐7月PMI終值為51.7，雖較初值回調0.3個百分點，但仍創(chuàng)18個月新高。表明我國制造業(yè)穩(wěn)中向好的趨勢更加明顯;分析稱，未來幾個月政策累積措施將使經濟增長更加穩(wěn)固。
【7月鋼鐵PMI小漲，但仍在枯榮線以下】：7月份鋼鐵PMI微升至48.6%，較上月回升0.3個百分點，連續(xù)第二個月出現回升，但已連續(xù)三個月保持在50%的榮枯線以下。當前國內鋼鐵行業(yè)景氣度有所回升，預期持續(xù)向好，但整體仍顯疲軟。
【央行貨幣政策信號偏向寬松】：7月最后一個交易日，央行收起了今年來一直采用的28天正回購，突然端出14天正回購工具，不僅操作量較周二增加，中標利率也出現了今年來首次下行。對于14天正回購以“量增價滑”的方式亮相，市場解讀認為是在釋放資金偏向寬松信號;或許是為支持下半年的穩(wěn)增長項目發(fā)力。
【加強重大基礎設施建設】：李克強上周四主持召開國務院會議時表示，振興老東北工業(yè)基地面臨新挑戰(zhàn)，要促進小微企業(yè)和民營經濟加快發(fā)展，試點設立民營銀行。要加強交通、水利、鐵路改造等重大基礎設施建設，加快棚戶區(qū)、城區(qū)老工業(yè)區(qū)、獨立工礦區(qū)改造。創(chuàng)新投融資方式，吸引社會資金投入。
【鋼鐵等行業(yè)實行產能置換 禁新增產能】：工業(yè)和信息化部31日發(fā)布《部分產能嚴重過剩行業(yè)產能置換實施辦法》，對鋼鐵、電解鋁等行業(yè)項目建設實行產能置換，在京津冀、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域，實施減量置換。減量置換是指項目應淘汰大于該建設項目產能數量的落后或過剩產能。
【鐵路75%投資集中在下半年】：2014年下半年鐵路建設投資仍將進入持續(xù)增長和發(fā)力期。從中國鐵路總公司發(fā)布的數據看，今年前六個月，鐵路固定資產投資2352億元，距離全年8000多億元的總投資數尚有6000億左右的余額。而從決策層近期對宏觀經濟形勢的預判來看，我國鐵路建設方面的75%投資將集中在下半年進行。
【中央政治局會議定調下半年經濟】：中央政治局29日召開會議，分析研究了上半年經濟形勢和下半年經濟工作，提出堅持穩(wěn)中求進工作總基調，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的基本思路，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。
二、本周鋼材走勢預警(8.04~8.08)
上周國內鋼價再次出現止跌企穩(wěn)行情，部分甚至反彈，但終端認可度不高;月末結束，月初資金壓力暫緩，然鋼廠繼續(xù)穩(wěn)中下調出廠價不利市場信心提振，且市場在需求淡季中平淡前行，需求基本面變化不大。對此，給出的本周鋼市運行觀點為：經濟數據、政策利好構筑信心上的“海市蜃樓”，在下游采購偏弱、上游供應壓力仍存，資金緊張難解，成本支撐偏弱等多方因素抵消之下，鋼價窄幅震蕩，盤整，或有小漲。
需求平穩(wěn)，短期難明顯改善。前期微刺激政策措施正在顯現效果，7月制造業(yè)繼續(xù)好轉表明我國經濟持續(xù)好轉，有利于刺激鋼材需求的釋放，雖然市場仍面對高溫多雨的傳統(tǒng)淡季;然在穩(wěn)增長工程項目陸續(xù)開工且趕工期的情況下，對鋼材的消耗相對穩(wěn)定。不過在資金偏緊及謹慎看待后市的背景下，中間商和終端需求短期內應該不會有明顯的改善。
鋼廠減產不明顯，后期供應壓力加大。雖然7月中旬粗鋼產量小降，然仍處高位，且7月鋼鐵PMI數據顯示生產指數仍在反彈，表明鋼廠在盈利尚可的情況下無減產意愿，爭搶市場份額才是關鍵。同時數據還顯示新訂單指數及新出口訂單指數雙雙下降，表明后期實際需求可能存在下降的情況，而短期內，微刺激項目的鋼材需求爆發(fā)性釋放的可能性也不大，因此，筆者認為當前總體供應壓力正在轉強。
鋼廠謹慎，原材料成本反彈動力不足。當前原材料成本仍處低位，然進口礦反彈亦受阻;海外礦山仍在擴產且國內鐵礦石庫存壓力居高不下，將繼續(xù)限制礦價回升;與此同時，廢鋼、冶金焦、鋼坯在大環(huán)境不好的情況下難有好的表現。鋼廠雖還有一定的盈利，不過在財務成本、管理成本、環(huán)保成本皆上漲的情況下，鋼企對原料的采購仍然謹慎，盡量壓低庫存周期盤活資金;而另一方面為了加速去庫存套現，鋼廠最新一期調價依然是降價讓利為主，因此短期內成本支撐依然偏弱。
資金面釋放寬松信號，然業(yè)內壓力不減。雖然央行通過重啟14天逆回購釋放寬松信號，且金融支持實體經濟的落實力度加大，然作為銀行等金融機構重點“風險”對象，外部資金難以直接進入鋼鐵行業(yè)。行業(yè)內部資金壓力依然明顯，鋼廠庫存占壓資金較大;而鋼貿商多以自有資金經營，相對謹慎，成交也依然存在墊資情況，鋼材市場資金偏緊的格局不變，還將繼續(xù)限制市場鋼價的上行空間。
經濟、政策利好不斷，市場心態(tài)較為理性。鋼鐵行業(yè)的外部環(huán)境還在繼續(xù)好轉，已經發(fā)布的7月經濟數據表明國內經濟還在好轉;且國家關于支持經濟繼續(xù)穩(wěn)中求升的措施亦接連不斷，較大的提振了鋼材市場的信心。然而，面對一連串的利好，鋼材市場卻相當平靜，在經歷過前些年連續(xù)的利好預期落空后，商家已經相對理性，很少會為預期去提前買單，多持以觀望心態(tài)為主。
總的來說，從宏觀層面來看，未來鋼市的外部環(huán)境還在繼續(xù)好轉，以重大基建項目投資為主體的為刺激措施仍在發(fā)力，資金面也釋放寬松信號;然鋼材市場依舊面臨的供強需弱、資金緊張、成本支撐不足等實際負面影響，因此，筆者認為，在8月份初，國內鋼價或還將延續(xù)低位震蕩盤整行情，或試探性反彈會增強。
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